COMENTARIO BURSÁTIL. Reporte Diario


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1 Reporte Diario 01 de Marzo de 2018 COMENTARIO BURSÁTIL En contracorriente con el mercado internacional, el mercado nacional cerró la jornada con ganancias, finalizando el IPyC en 47, unidades, un incremento de +0.34%. Los principales movimientos al alza dentro del índice fueron por parte de CEMEXCPO (+5.22%), NEMAKA (+3.58%) y WALMEX* (+2.57%); en tanto que GMEXICOB, LABB y VOLARA lideraron las pérdidas al cierre de -3.45%, -2.31% y -2.15% respectivamente. Tras la promesa del presidente Donald Trump de imponer aranceles significativos a las importaciones de metales, las acciones de EE.UU., principalmente las consumidoras de dichos materiales cayeron al tiempo que los bonos del Tesoro subieron. Cabe mencionar que la tasa del Bono a 10 años se ubicó en 2.80%. En el mercado estadounidense se registraron pérdidas, el Dow Jones mostró un decremento de -1.68%, el S&P 500 de -1.33% y el NASDAQ de -1.27%. En Europa, tanto el Euro Stoxx 50 como el FTSE 100 retrocedieron -1.16% y de -0.78%. En los mercados asiáticos, por otro lado, se mostraron resultados mixtos, ya que el índice HANG SENG avanzó +0.65% y el NIKKEI retrocedió -1.56%. Con respecto al mercado de hidrocarburos, el Brent reportó una baja de -0.82%, con una cotización de US$64.20 por barril. El WTI, se ubicó en US$61.36 por barril registrando un decremento de -0.45%. Finalmente, la mezcla mexicana cerró el día de ayer en US$55.59 con una caída de -2.20%. En la primera jornada de marzo el tipo de cambio FIX se ubicó en P$ por dólar con una depreciación de 0.14%. El tipo de cambio Spot cerró en P$ por dólar. El peso se mantiene en terreno negativo por cuarta jornada consecutiva. Al respecto, han impactado a la moneda mexicana el posible aumento en la tasa de referencia de EE.UU. y en los aranceles a las importaciones de aluminio y acero, entre otros factores.

2 08:31 08:54 09:17 09:40 10:03 10:26 10:49 11:12 11:35 11:58 12:21 12:44 13:07 13:30 13:53 14:16 14:39 15:02 08:30 08:53 09:16 09:39 10:02 10:25 10:48 11:11 11:34 11:57 12:20 12:43 13:06 13:29 13:52 14:15 14:38 15:01 08:30 08:53 09:16 09:39 10:02 10:25 10:48 11:11 11:34 11:57 12:20 12:43 13:06 13:29 13:52 14:15 14:38 15:01 Puntos Reporte Diario Mercado doméstico Nivel del IPyC Intradía IPyC Último 7D 1M 3M 12M Cierre 47, , , , , ,855 47,755 47,655 Máx 47, , , , , Mín 47, , , , , ,555 47,455 47,355 Δ% 0.34% 0.34% -4.87% 3.34% 3.20% 47,255 Volumen 186, , , , ,040 47,155 σ 14.0% 13.9% 10.2% 12.2% 13.3% Empresas con Mayores Movimientos ALZAS BAJAS Emisora Cierre Max Min Δ% 1D σ Emisora Cierre Max Min Δ% 1D σ FINN % 33.1% GMEXICOB % 25.4% CIEB % 56.2% AEROMEX % 29.7% WALMEX % 23.7% CYDSASAA % 16.1% BOLSA % 29.8% LAMOSA % 20.9% CMOCTEZ % 22.2% LAB % 34.0% AMXL % 26.8% AXTELCPO % 41.0% PAPPEL % 27.1% SARE % 91.9% GAPB % 30.6% ARA % 28.1% OMAB % 22.2% TLEVICPO % 29.1% MEXCHEM % 33.5% ELEKTRA % 39.1% Mercado EE.UU. DJI Último 7D 1M 3M 12M Cierre 24, , , , , Máx 25, , , , , Mín 24, , , , , Δ% -1.68% -1.68% -0.87% 23.72% 23.78% 25,240 25,140 25,040 24,940 24,840 24,740 24,640 24,540 24,440 Nivel del DJI Intradía σ 25.3% 24.8% 5.2% 5.0% 7.5% S&P 500 Último 7D 1M 3M 12M Cierre 2, , , , , Máx 2, , , , , Mín 2, , , , , ,735 2,715 2,695 2,675 Nivel del S&P500 Intradía Δ% -1.33% -1.33% -0.67% 17.94% 18.59% 2,655 σ 23.1% 22.8% 6.1% 6.1% 8.3%

3 1/02/18 2/02/18 6/02/18 7/02/18 8/02/18 9/02/18 12/02/18 13/02/18 14/02/18 15/02/18 16/02/18 19/02/18 20/02/18 21/02/18 22/02/18 23/02/18 26/02/18 27/02/18 28/02/18 1/03/18 1/02/18 2/02/18 6/02/18 7/02/18 8/02/18 9/02/18 12/02/18 13/02/18 14/02/18 15/02/18 16/02/18 19/02/18 20/02/18 21/02/18 22/02/18 23/02/18 26/02/18 27/02/18 28/02/18 1/03/18 01/02/18 02/02/18 06/02/18 07/02/18 08/02/18 09/02/18 12/02/18 13/02/18 14/02/18 15/02/18 16/02/18 19/02/18 20/02/18 21/02/18 22/02/18 23/02/18 26/02/18 27/02/18 28/02/18 01/03/18 1/02/18 2/02/18 6/02/18 7/02/18 8/02/18 9/02/18 12/02/18 13/02/18 14/02/18 15/02/18 16/02/18 19/02/18 20/02/18 21/02/18 22/02/18 23/02/18 26/02/18 27/02/18 28/02/18 1/03/18 Reporte Diario Índices mercados accionarios Último Máx Mín Δ% 1D Δ% 7D Δ% 1M Δ% 3M Δ% 12M σ Δ% 2018 MÉXICO IPyC 47, , , % -2.80% -4.87% 3.34% 3.20% 14.0% 10.75% IPyC US$ 14, , , % 0.09% 0.75% 5.39% 5.53% 0.0% 11.02% IRT 63, , , % -2.73% -4.75% 5.73% 5.58% 14.0% 15.39% IMC % -0.60% -0.43% 2.77% -0.77% 10.0% 4.25% NORTEAMÉRICA DJI 24, , , % -1.42% -0.87% 23.72% 23.78% 25.3% 41.23% S&P 500 2, , , % -0.97% -0.67% 17.94% 18.59% 23.1% 31.01% S&P-TSX C 15, , , % -0.74% -5.62% -0.16% -0.06% 13.7% 18.32% NASDAQ 7, , , % -0.41% 2.48% 29.44% 32.26% 23.5% 42.51% LATINOAMÉRICA BOVESPA 85, , , % -1.51% 9.61% 33.50% 38.12% 18.6% 96.95% IGPA 27, , , % -3.15% -1.47% 31.76% 34.18% 14.4% 53.19% MERVAL 32, , , % -3.36% 2.99% 72.19% 78.73% 36.7% % LATIBEX 2, , , % -0.20% 10.21% 13.29% 20.41% 30.3% % EUROPA London FTSE100 7, , , % -1.06% -6.18% -1.60% -0.03% 19.4% 14.95% Berlín Dax 12, , , % -2.17% -5.29% 5.81% 5.24% 0.0% 13.48% París CAC 40 5, , , % -0.88% -0.49% 8.19% 7.41% 21.2% 13.49% España IBEX 9, , , % -1.40% -3.38% 3.52% 2.57% 21.6% 2.04% DJ Stoxx SX5P 3, , , % -1.48% -5.12% -0.52% -1.32% 21.0% -3.09% ASIA Nikkei NKY 21, , , % -0.06% -4.57% 13.53% 13.66% 0.0% 14.14% Hang Seng HSI 31, , , % 0.25% 1.73% 35.99% 40.15% 30.6% 41.66% 51,000 50,500 50,000 49,500 49,000 48,500 48,000 47,500 47,000 46,500 46,000 45,500 Nivel del IPyC últimas 20 jornadas 26,520 26,020 25,520 25,020 24,520 24,020 23,520 Nivel del DJI en las Últimas 20 jornadas 2,870 2,820 2,770 2,720 Nivel del S&P 500 en las Últimas 20 jornadas 7,530 7,330 7,130 Nivel del NASDAQ COMPOSITE en las Últimas 20 jornadas 2,670 2,620 2,570 6,930 6,730

4 01/02/2018 Reporte Diario Renta fija doméstica Último Anterior Δpb 1D Δpb 7D Δpb 1M Δpb 3M Δpb 12M σ Δpb 2018 TIIE 28D 7.82% 7.83% % CETES 28D 7.49% 7.46% % D 7.66% 7.64% % D 7.77% 7.77% % D 7.82% 7.80% % BONOS 3A 7.51% 7.52% % A 7.51% 7.53% % A 7.62% 7.63% % A 7.83% 7.85% % A 7.90% 7.91% % % Curva de rendimiento de CETES 9.40% 8.90% 8.40% 7.90% 7.40% 6.90% 28d 91d 182d 364d Hoy 3M antes 12M antes TREASURIES Renta fija internacional Último Anterior Δpb 1D Δpb 7D Δpb 1M Δpb 3M Δpb 12M σ Δpb 2018 T-Bill 1M % % % T-Bill 3M % % % T-Bill 1A % % % T-Bond 10A % % % 54.9 LIBOR 3M % % % M % % % A % % % % Curva de rendimientos de Bonos del Tesoro Tasa Libor 3M, últimos 20 días 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 2.060% 2.010% 1.960% 1.910% 1.860% 1.810% 1.760% 1.710% 1.660% 0.0% T-Bill 3 m T-Bill 6 m T-Bill 1 a T-Note 2 a T-Note 3 a T-Note 5 a T-Bond 10 T-Bond 30 a a Hoy 3M antes 12M antes

5 01/02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/ /02/2018 Reporte Diario Mercado cambiario Último Anterior Máximo Mínimo Δ% 1D Δ% 7D Δ% 1M Tipos de Cambio MXP/USD n.d. n.d. 0.15% 1.09% -3.23% USD/EUR % -0.53% 1.72% JPY/USD % -0.50% -5.44% USD/GBP % -1.29% 1.38% REAL/USD % -0.01% -0.31% DCAN/USD % 0.98% 2.50% USD/EUR, últimos 20 días P$ Peso/Dólar, últimos 20 días JPY/USD, últimos 20 días USD/GBP, últimos 20 días

6 01/02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /03/2018 Reporte Diario Commodities Último Anterior Máximo Mínimo Volumen Δ% 1D Δ% 7D Δ% 1M Δ% 3M Δ% 12M σ Petróleo Brent n.d % -2.98% -3.85% 15.26% 16.4% 25.48% WTI n.d % -2.76% 1.03% 15.05% 16.5% 25.70% Metales Preciosos Oro 1, , , , , % -1.18% -0.12% 10.17% 13.5% 11.23% Plata n.d. 0.49% -0.93% -4.21% -1.82% 0.9% 20.16% Metales Industriales Cobre , % -4.11% -5.43% 16.18% 24.6% 22.18% Níquel 13, , , % -0.42% 8.17% 35.76% 37.9% 30.35% Energía Gas Natural , % 2.86% % % -19.1% 25.77% US$ Mezcla Brent, últimos 20 días Oro, últimos 20 días 17.4 Plata, últimos 20 días 330 Cobre, últimos 20 días

7 Reporte Diario Noticias nacionales Remesas logran monto histórico en enero, crecen 7.47 por ciento anual. En enero de 2018, las remesas a México ascendieron a dos mil millones de dólares, un monto histórico para un primer mes de año, con un incremento de 7.47 por ciento respecto al mismo mes del año pasado, informó el Banco de México (Banxico). De acuerdo con información estadística actualizada sobre las remesas familiares, el instituto central señaló que en enero pasado se realizaron 7.24 millones de operaciones, lo que significó un incremento de 3.46 por ciento. Se elevan expectativas de crecimiento de México. Analistas privados consultados por el Banco de México (Banxico) aumentaron su expectativa sobre el crecimiento económico del país para este año y el 2019 tras dos meses de bajas, además moderaron sus pronósticos sobre el nivel del tipo de cambio. De acuerdo con la Encuesta sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado de febrero de 2018, ajustaron al alza su estimaciones sobre la inflación para este año, por quinto mes consecutivo, pero disminuyeron la de 2019, con lo que liga dos meses a la baja. Respecto al crecimiento de Producto Interno Bruto (PIB) en 2018, los consultados por el instituto central subieron su expectativa a 2.28 por ciento desde 2.19 por ciento en la encuesta previa. Indicador de confianza empresarial crece en febrero: INEGI. El Indicador de Confianza Empresarial (ICE) de las Manufacturas creció 7.0 puntos en febrero de este año, con relación a igual mes de 2017, su octava alza a tasa anual al hilo y la más alta desde marzo de El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) informó que, por sector de actividad, el ICE de la Construcción aumentó 5.9 puntos y el del Comercio avanzó 5.0 puntos en el segundo mes de 2018, respecto al mismo periodo de En su comparación mensual, el ICE Manufacturero aumentó 0.3 puntos durante febrero de 2018, frente al mes inmediato anterior, al establecerse en 50.5 puntos, según series desestacionalizadas. Noticias internacionales Inflación EE.UU. se acelera en enero; pedidos de ayuda por desempleo tocan mínimo de 48 años. Los precios al consumidor en Estados Unidos subieron en enero y un indicador de la inflación subyacente anotó su mayor avance en 12 meses, fortaleciendo la visión de que la presión sobre los precios se acelerará este año. Asimismo, es probable que la inflación reciba un impulso del ajuste del mercado laboral. Otros datos conocidos hoy mostraron que el número de estadounidenses que presentó nuevas solicitudes de subsidios por desempleo cayó la semana pasada, alcanzando el menor nivel en más de 48 años.

8 Reporte Diario Economía de Brasil sale de recesión con crecimiento de 1.0 por ciento. El Producto Interno Bruto (PIB) de Brasil creció 1.0 por ciento en 2017 y, aunque se situó por debajo de las previsiones, la mayor economía latinoamericana abandonó la dura recesión que azotaba desde 2014, según datos oficiales publicados hoy. En el último trimestre del año, la economía avanzó 0.1 por ciento respecto a los tres meses anteriores y, en comparación con el mismo periodo de 2016, el crecimiento fue de 2.1 por ciento, según el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), que publica las estadísticas oficiales. Desempleo en UE se ubica en nivel más bajo desde octubre de El desempleo tanto en la Unión Europea (UE) como en la zona del euro permaneció sin cambios en enero comparado con diciembre, en 7.3 y 8.6 por ciento, respectivamente. Este continúa siendo el nivel más bajo registrado desde octubre de 2008 para los Veintiocho y desde diciembre del mismo año en el caso de la unión monetaria. Comparado con un año antes, la tasa de desocupación disminuyó ocho décimas en el primer grupo de países y un punto porcentual en el segundo. Para mayor información, consulta la Sección de Noticias de Signum Research también puedes encontrarnos en Twitter

9 Thursday, March 01, 2018 Múltiplos Diarios Precio Precio Rango 52 semanas (P$) Rendimientos (%) N de Valor Mdo. Margen VE/EBITDA P / U P / VL Clave 01-mar-18 Obj IV PO vs Actual Recomendación Máx Min 7D 1M 12M Accs. (mill.) (Mill. P$) EBITDA (%) Telecomunicaciones Amx L $ % COMPRA (1.45) ,886 1,160, Axtel CPO 4.29 $ % COMPRA (5.92) (2.28) ,893 12, Sector 1,172, Medios Tlevisa CPO $ % COMPRA (5.32) (1.32) (13.48) 2, , Azteca CPO 2.74 $ % COMPRA (5.84) (0.36) (21.71) 2,986 8, N.D 1.9 Mega CPO $ % COMPRA , Sector 266, Autoservicios Walmex * $ % COMPRA (0.04) 2.57 (6.35) 17, , Chdraui B (1.99) , Lacom UBC $ % MANTENER (0.21) (7.60) 1,086 20, Soriana B $ % MANTENER (0.13) 0.03 (4.69) 1,800 68, Sector 914, Comercio Especializado Livepol C $ % COMPRA (4.10) , , GSanbo B (2.68) (2.44) ,305 46, Alsea * $ % COMPRA (0.33) (0.44) (0.61) , Lab B (2.31) (2.92) 1,049 20, Sports $ % MANTENER (1.53) 0.17 (1.42) 82 1, Elektra * $ % COMPRA (12.38) (1.22) (21.78) , Sector 425, Alimentos y Consumo Bimbo A (0.79) (0.07) , , Lala B (2.62) (0.47) (0.47) 2,476 68, Gruma B $ % COMPRA (0.15) 0.68 (11.88) , Bachoco B $ % COMPRA (1.34) , Herdez * , Kimber A (3.84) (0.96) (1.82) 3, , Sector 550, Bebidas AC * $ % COMPRA (0.72) 0.15 (3.60) 1, , Kof L (1.83) 0.68 (6.64) 2, , N.D 1.9 Cuervo * N.D. 3, , Femsa UBD $ % COMPRA (0.69) (0.81) (6.40) 3, , Sector 957, Minería y Metales GMexico B (5.89) (3.45) (4.28) 7, , Peñoles * $ % COMPRA (1.36) , Autlan B $ % COMPRA (2.65) (0.27) , Mfrisco A (0.09) (0.35) ,545 29, Sector 682, Conglomerados e Industriales Alfa A En revisión - COMPRA (0.18) , , N.D 1.2 Alpek A En revisión - COMPRA (3.65) ,117 52,458 #N/A N/A 0.0 N.D 1.7 Nemak A En revisión - COMPRA (2.46) 3,081 42, Mexchem * En revisión - COMPRA (2.18) , , GCarso A (5.46) (0.09) , , Ienova * (4.28) 0.67 (6.79) 1, ,909 #N/A N/A Kuo B (0.71) , Gissa A En revisión - COMPRA (4.83) (4.26) (14.55) , Vitro A (1.26) (1.56) (5.17) , Rassini A En revisión - COMPRA (0.64) , Agua* (0.28) (5.13) , Sector 602, Cemento, Construcción e Infraestructura Cemex CPO (0.98) 5.22 (10.88) 14, , Ohlmex * (0.06) ,732 58, Pinfra * (0.27) , Cmoctez * $ % MANTENER (0.46) , Ideal B $ % COMPRA (4.03) , , Element* (2.59) (0.09) (1.64) 1,092 25, Sector 522, Vivienda Ara * (3.48) (1.50) (5.87) 1,307 9, Cadu A $ % COMPRA , Javer * (0.47) 279 4, Vinte* (2.63) 189 4, N.D Sector 24, Bienes Raíces HCity* $ % COMPRA , Hotel* (2.27) (0.46) , GicsaB (4.08) (2.76) ,533 16, Cidmega* (1.90) 68 3, Vesta* $ % COMPRA (0.58) (1.04) , Sector 50, Transporte Asur B En revisión - COMPRA (2.71) (0.13) (6.84) , Gap B En revisión - COMPRA (0.41) 1.42 (8.61) , Oma B En revisión - COMPRA (2.85) 1.25 (8.27) , Aeromex * (1.91) (3.18) (1.12) , , Volar A (0.06) (2.15) ,012 16, N.D 1.6

10 Traxion A (0.47) N.D , N.D. 0.8 GMxt * (2.86) (0.87) N.D. 4, , N.D. N.D 2.3 Sector 411, Acero Simec B , Ich B (0.87) (0.87) (2.83) , Sector 66, Financieras Bolsa A $ % MANTENER , GFNorte O $ % COMPRA (2.75) (0.69) , , BanSanMex B $ % MANTENER (3.29) 0.49 (6.93) 6, , GFInbur O (5.44) (0.83) (7.00) 6, , GFRegio O $ % COMPRA (2.17) (0.06) , Bbajio O $ % COMPRA (0.12) (0.49) N.D. 1,190 48, GFInter O (2.81) (1.81) (1.19) , Gentera * $ % MANTENER (5.30) (0.26) (6.28) 1,639 25, Creal* $ % COMPRA , Unifin A (0.31) (0.78) (0.21) , Findep * (3.23) 716 2, Actinvr B $ % COMPRA (1.79) 0.00 (0.72) 563 7, Q* $ % COMPRA , Sector 962, Materiales Teak CPO $ % COMPRA , N.D. N.D 1.6 Pochtec B , N.D 1.1 Lamosa * (2.48) (2.48) (10.32) , Sector 21, Total 7,460, Fuente: Signum Research / Bloomberg ; N.D. = No disponible III Sectorial FUNO TERRA FIBRAMQ FIHO FINN FSHOP DANHOS FIBRAPL FMTY FIBRAHD Recomendación - MANTENER MANTENER MANTENER MANTENER COMPRA COMPRA N.D. MANTENER MANTENER MANTENER Precio CBFI (01/03/2018) P$: Δ% YTD: % 12.9% 1.1% -22.1% 3.3% -10.4% 0.4% 24.9% 9.7% 0.4% Precio Objetivo (2018-IV) P$: N.D Rendimiento Potencial (c/div.) % 22.4% 16.5% 41.5% 29.7% 42.1% N.D. -6.8% 14.0% 14.3% CBFIs en circulación (millones) - 3, , VK (P$ millones) 221,580 90,926 21,531 16,292 8,585 4,752 4,993 40,687 22,702 8,072 3,039 Cap Rate Implícito 8.16% 7.68% 8.71% 10.34% 13.63% 9.64% 7.84% 6.59% 8.53% 7.65% 6.65% Dividend Yield 7.96% 7.56% 7.62% 7.47% 6.66% 9.29% 11.40% 7.50% 6.58% 7.68% 7.89% Razón de apalancamiento (LTV) 29.3% 30.8% 41.2% 37.3% 19.1% 30.8% 40.0% 10.5% 33.2% 21.6% 0.0% Recursos disp. (P$, millones) 59,759 19,364 8,394 4,220 4, ,827 5,314 8,992 2, Valor Empresa 330, ,405 34,139 31,265 7,516 7,086 9,968 43,955 35,639 9,060 2,614 P/NAV P/AFFO Fuente: Signum Research FIBRAS

11 Resumen del mercado marzo 01, 2018 Emisora Cierre 1 Mes 3 Meses Δ% 1m Max 1m Para Max 1m Min 1m Del Min 1d Δ% 3m Max 3m Para Max 3m Min 3m Del Min 1d ACTINVR B % % % 19.13% % % AEROMEX * % % % % % % ALFA A % % % % % % ALPEK A % % % -4.10% % % ALSEA * % % % 17.52% % % AMX L % % % 29.30% % % ARA * % % % 4.64% % % ASUR B % % % 9.74% % % AUTLAN B % % % 6.44% % % AXTEL CPO % % % 15.63% % % AZTECA CPO % % % % % % BACHOCO B % % % 5.59% % % BIMBO A % % % -5.14% % % BOLSA A % % % 30.01% % % CEMEX CPO % % % % % % CHDRAUI B % % % 8.30% % % CMOCTEZ * % % % 27.91% % % CREAL * % % % -1.13% % % CULTIBA B % % % % % % CYDSASA A % % % 34.45% % % ELEKTRA * % % % % % % FEMSA UBD % % % 6.05% % % FIBRAMQ % % % -5.21% % % FIHO % % % % % % FINDEP * % % % % % % FINN % % % 10.14% % % FRAGUA B % % % -4.69% % % FSHOP % % % % % % FUNO % % % -4.58% % % GAP B % % % 15.24% % % GCARSO A % % % % % % GCC * % % % 44.36% % % GENTERA * % % % % % % GFAMSA A % % % 84.03% % % GFINBUR O % % % 0.67% % % GFNORTE O % % % 17.40% % % GFREGIO O % % % 7.80% % % GMD * % % % -7.86% % % GMEXICO B % % % 0.49% % % GRUMA B % % % % % % GSANBOR B % % % -6.19% % % HERDEZ * % % % 28.43% % % ICA * % % % % % % ICH B % % % % % % IDEAL B % % % 26.84% % % IENOVA * % % % 0.02% % % KIMBER A % % % -1.48% % % KOF L % % % -3.08% % % KUO B % % % 35.44% % % LAB B % % % 1.17% % % LALA B % % % -1.58% % % LAMOSA * % % % 5.43% % % LIVEPOL C % % % % % % MASECA B % % % 0.00% % % MEGA CPO % % % 29.67% % % MEXCHEM * % % % 7.19% % % MFRISCO A % % % % % % OHLMEX * % % % 63.31% % % OMA B % % % 8.09% % % PAPPEL * % % % % % % PE&OLES * % % % % % % PINFRA * % % % 14.45% % % POCHTEC B % % % 26.56% % % Q* % % % 68.20% % % SANLUIS CPO % % % 29.95% % % SARE B % % % % % % SIMEC B % % % % % % SORIANA B % % % -6.54% % % SPORT S % % % 22.55% % % TEAK CPO % % % -5.00% % % TERRA % % % 9.58% % % TLEVISA CPO % % % % % % TMM A % % % % % % VESTA * % % % 13.71% % % VITRO A % % % 4.67% % % VOLAR A % % % % % % WALMEX % % % 26.45% % % AC * % % % 19.75% % % MEDICA % % % -3.94% % % BAFARB % % % 5.48% % % CERAMIC % % % 7.53% % % CIDMEGA % % % -1.05% % % GEO % % % % % % GISSA % % % % % % HCITY % % % 61.98% % % HOMEX % % % % % % HOTEL % % % 17.23% % % MFRISCO % % % % % % NEMAK % % % % % % POSADAS % % % % % %

12 Resumen de reportes 2017-IV Emisora Calificación Recomendación Ventas3M^*** EBITDA3M*^ Margen EBITDA** Fecha Reporte/ Precio de cierre Δ día siguiente P.O IV Δ a/a Δ a/a Δ p.b. a/a AC Bueno Compra 38,078 6, % 23-feb % P$ % 31.6% P$ ACTINVR Excelente Compra % 26-feb-18 P$ % P$ % 98.0% ALFA т Bueno Compra 4, % 12-feb % En Revisión 11.0% 5.0% P$22.32 ALPEK т Bueno Compra 1, % 12-feb % En Revisión 12.0% 6.0% P$26.70 ALSEA Bueno Compra 11,616 2, % 21-feb % P$ % 50.3% P$62.35 Puntos destacados del reporte La fusión con Southwest Beverages se tradujo en un fuerte crecimiento tanto en ventas como en el EBITDA de la empresa. Sólidos resultados con un gran incremento den utilidad neta. Destacan buenos crecimientos en cartera, baja morosidad y positivo desempeño en sus líneas de negocio más importantes. Los ingresos fueron favorecidos por crecimientos de doble dígito en subsidiarias. El avance en EBITDA se explica en gran medida a una importante estabilidad en los costos y gastos. Además, existieron inversiones en diferentes divisiones, lo cual se tradujo en un crecimiento en deuda neta. La industria petroquímica se vio beneficiada por el aumento de los precios del petróleo, lo anterior jugó un papel importante en el crecimiento de los ingresos de la empresa. Por otro lado, el EBITDA aumentó por una combinación de incremento en ventas y disminución de costos, aunado a un beneficio no-erogable por costos de inventario. Favorable avance en ventas impulsado por buen crecimiento en ventas mismas tiendas y apertura de tiendas. En el año se logró una mayor rentabilidad por control de costos y mejor negociación con proveedores. Este trimestre se tuvo una ganancia extraordinaria por la venta de la participación en Grupo Axo. AMX Bueno Compra % 13-feb % P$ % 7.0% P$16.67 ARA Bueno Sin Recomendación 2, % 22-feb-18 NA 6.3% 1.7% P$7.50 AXTEL Bueno Compra 4,286 1, % 12-feb-18 P$ % P$ % 8.0% AZTECA Bueno Compra 4,005 1, % 20-feb-18 P$ % P$ % -3.0% BACHOCO Malo Compra 15,039 1, % 31-ene % P$ % -17.0% P$95.65 BBAJIO Excelente Compra 2,493 1, % 29-ene % P$ % 75.0% 83.0 P$38.06 BIMBO Regular Sin Recomendación 70,931 7, % 22-feb % NA 3.0% 12.9% P$44.4 BOLSA Bueno Mantener % 27-feb % P$ % 7.0% P$35.05 CADU Bueno Compra 1, % 27-feb % P$En Revisión 34.7% 25.0% P$15.14 CMOCTEZ Regular Mantener 3,514 1, % 19-feb % P$ % 0.5% P$73.58 CREAL Excelente Compra 1, % 20-feb % P$ % 27.1% P$24.95 ELEKTRA Bueno Compra 27,087 4, % 20-feb-18 P$ % P$ % 10.2% FEMSA Regular Compra % 27-feb % P$ % 7.9% P$ A pesar de que los ingresos disminuyeron marginalmente, la empresa presentó una importante expansión de márgenes a nivel consolidado, que incluyó una fuerte mejoría en México y Brasil, lo cual impulsó el EBITDA ajustado en 7% a/a. Sin embargo, la pérdida neta fue de P$11.3 mil millones debido a pérdidas cambiarias. Incremento en ingresos, EBITDA y utilidades por arriba de la guía debido principalmente a la mejora en mezcla de ventas y aumento en precio promedio de vivienda. Ventas favorecidas principalmente por un importante crecimiento en el negocio gubernamental, y en menor medida en el empresarial. El EBITDA ajustado subió 8% a pesar de menores márgenes, mientras que la pérdida neta mejoró gracias una ganancia extraordinaria relacionada con la venta de torres. Sólido incremento en ingresos. Sin embargo, los costos aumentaron debido a las inversiones en programación se ha estado llevando a cabo, las cuales creemos que se traducirán en mayores ventas en el futuro. El incremento en ingresos se debió principalmente a un aumento del 21% a/a en las operaciones de Estados Unidos por la adquisición de AQF. No obstante el EBITA disminuyó por un crecimiento en gastos generales y de administración. La utilidad neta se vio beneficiada por la reforma fiscal de EE.UU. El banco reportó aumentos muy importantes en márgenes y utilidad neta. Además, la cartera siguió creciendo a tasas de doble dígito mientras la morosidad se mantiene baja. A pesar de que los ingresos de Bimbo se incrementaron ligeramente, el margen de EBITDA sufrió una importante contracción como resultado de mayores costos de la materia prima en México y en los Estados Unidos así como de las adquisiciones que la empresa llevó a cabo durante el último año. Los resultados trimestrales de Bolsa fueron favorables ya que los ingresos crecieron 13% a/a, el EBITDA aumentó 7% a/a (+15% en una base ajustada) y la utilidad neta mejoró 23% a/a. Flujos de efectivo positivos, revirtiendo tendencia negativa de años anteriores debido a un importante crecimiento en ingresos, EBITDA y utilidad neta. Emisión de certificados bursátiles en febrero por P$500 millones. El margen EBITDA fue afectado por los incrementos en algunos insumos, energía electrica y combustibles que no pudieron ser compensados por la eficiencia operativa de la emisora. Sólidos crecimientos en cartera sin afectación en la morosidad. Los márgenes se expandieron a pesar de que el costo de fondeo aumentó. Crecimientos de doble dígito en ingresos y EBITDA aunque hubo una ligera contracción en márgenes. Sólido crecimiento en cartera aunque con importante aumento en morosidad. Las ventas de la parte comercial tuvieron un buen crecimiento, el consolidado creció por la incorporación de Coca Cola Filipinas. El Margen EBITDA consolidado fue impactado por las operaciones de Kof mientras que las operaciones de la parte comercial mantuvieran estabilidad. La utilidad neta bajó por un cambio en la manera de registrar Coca Cola Venezuela.

13 Resumen de reportes 2017-IV Emisora Calificación Recomendación Ventas3M^*** EBITDA3M*^ Margen EBITDA** Fecha Reporte/ Precio de cierre Δ día siguiente P.O IV Δ a/a Δ a/a Δ p.b. a/a Puntos destacados del reporte FIBRAPL Bueno Mantener % 25-ene % P$31-0.9% -7.2% P$33.69 Reporte favorable con tasas de ocupación históricamente altas. Afectación en ingresos y flujo en moneda nacional por la fluctuación del tipo de cambio. Se cumplió la guía de resultados al FSHOP Bueno Compra % 20-feb % P$ % 27.1% P$10.64 FUNO Bueno Mantener 3,324 1, % 23-feb % P$28 5.4% 8.2% P$27.33 GAP Regular Compra 3,039 1, % 22-feb % En Revisión 11.1% 7.8% P$ GENTERA Regular Compra 4, % 26-feb % P$25-2.1% -30.6% P$15.91 GFNORTE Excelente Compra 16,640 8, % 25-ene % P$ % 25.4% 60.0 P$ GFREGIO Bueno Compra 1, % 22-ene-18 P$ 0.2% P$ % 8.1% GISSA Regular Sin Recomendación 4, % 27-feb % NA 38.0% 40.0% P$29.36 GMEXICO т Excelente Sin Recomendación 2,737 1, % 02-feb % NA 32.7% 103.1% 1,996.8 P$64.96 GRUMA Bueno Compra 18,331 3, % 21-feb % P$ % -1.0% 20.0 P$ HCITY Excelente Compra % 14-feb % P$ % 42.7% P$24.29 IDEAL Bueno Compra 4,250 1, % 27-feb-18 P$ % P$ % 3.8% JAVER Bueno Sin Recomendación 2, % 15-feb % NA 20.5% 42.5% P$16.90 KIMBER Malo Sin Recomendación 9,432 2, % 18-ene % NA 0.5% -7.3% P$34.79 KOF Bueno Sin Recomendación 55,275 11, % 22-feb % NA 11.6% 4.6% P$ LACOMER Bueno Compra 4, % 21-feb % P$ % 104.6% P$18.16 LALA Regular Venta 17,751 2, % 26-feb % P$ % 47.4% P$28.4 LIVEPOL Regular Compra 44,546 8, % 20-feb % P$ % 18.1% P$ Resultados impulsados por sólida ocupación, avance en rentas y mayores márgenes. Distribución más atractiva en el sector respecto a los precios actuales del CBFI. Tarifas competitivas competitivas de arrendamiento. Crecimiento en ingresos derivado de sólida ocupación e importantes adquisiciones. El aumento en los costos y gastos de operación incrementó por un evento no recurrente reflejado en un incremento del +39.0% en el costo del servicio. Aumento en el tráfico de pasajeros 9.9% reflejado en el aumento en ingresos. Resultados débiles, en gran parte asociados al decremento en cartera. La empresa se encuentra en un periodo de reestructuración que se extenderá por la primera mitad del El buen desempeño en márgenes y utilidad neta fue acompañado por un fuerte crecimiento en cartera aunque con un ligero repunte en morosidad. Sólidos crecimientos en cartera y en márgenes. Estos últimos apoyados por un buen avance en depósitos. El índice de morosidad se mantiene por debajo de la industria y la rentabilidad cerca del 20%. Los ingresos se vieron favorecidos por el buen comportamiento, en cuanto producción, de la industria automotriz en México y Europa. No obstante, el aumento de las pérdidas cambiarias y en los intereses devengados a cargo, se tradujo en una pérdida neta consolidada. Reporte apoyado del crecimiento en precios del cobre y una estabilidad en costos operativos. El crecimiento inorgánico benefició los resultados en la división transporte. Decrementos en ventas y EBITDA principalmente a la apreciación del tipo de cambio, y a que Gruma USA operó una semana de menos. El volumen permaneció constante en un millón de toneladas. No obstante, el volumen hubiera crecido 2% a/a, tomando en cuenta la misa base comparativa. Márgenes impulsados por la estabilidad en costos y gastos operativos. Menor efecto estacional a finales de año. Importante crecimiento del portafolio y ocupación. Sano crecimiento en el Tráfico Promedio Diario de las Autopistas del +8% a/a. Incorporación del último tramo pendiente entre las casetas Chapala y Santa Cecilia. Importante aumento en el acumulado del año 2017 en márgenes EBITDA y Operativo con respecto a Resultados impulsados por una mejor mezcla de ingresos que redituó en mayor flujo operativo y margenes. Guia 2018 conservadora en ventas y EBITDA. El débil incremento en ingresos no pudo compensar el avance en costos de materias primas y gastos de administración. Cabe destacar que a pesar de estos resultados, la empresa llevó a cabo un programa de reducción de costos que contrarrestó parcialmente el incremento en los precios de las materias primas. La utilidad reportada mostró una pérdida debido a cambios de registros contables en las operaciones de Venezuela. No obstante, l desempeño operativo de KOF fue favorable ya que sus ingresos, EBITDA y utilidad neta crecieron 5.7%, 12.5% y 34.5%, en una base comparable. Sin embargo, esto se vio compensado por una reducción del 1% en el volumen de las operaciones de México. Crecimiento en ventas muy por arriba del sector con un crecimiento en ventas mismas tiendas favorable. Crecimiento en el año en margen bruto y margen Ebitda. Ganancia extraordinaria por la venta de un terreno. Mejora importante en la adaptación del nuevo tamaño del negocio. El incremento en las ventas de Lala se debe al crecimiento orgánico de la compañía además de la incorporación de las operaciones de Vigor. La empresa registró un decremento en utilidad del 61% a/a debido a mayores impuestos por la incorporación de impuestos brasileños. Avance en ventas mismas tiendas tanto en Liverpool como en Suburbia. Ebitda afectado por la incorporación de Suburbia, gastos adicionales, liquidación de inventarios y al cierre de dos tiendas y un Centro Comercial tras el sismo. Capex esperado 2018 contempla el plan de aperturas y las remodelaciones de Suburbia.

14 Resumen de reportes 2017-IV Emisora Calificación Recomendación Ventas3M^*** EBITDA3M*^ Margen EBITDA** Fecha Reporte/ Precio de cierre Δ día siguiente P.O IV Δ a/a Δ a/a Δ p.b. a/a Puntos destacados del reporte MEGA Bueno Compra 4,515 2, % 08-ene-18 P$ % P$95 0.3% 6.3% MEXICHEM** Bueno Compra 1, % 21-feb % En Revisión 15.0% 40.0% P$51.47 NEMAK т Regular Compra 1, % 12-feb % En Revisión 10.0% -11.0% P$14.85 UNIFIN Bueno Sin Recomendación % 15-feb % NA 37.8% 66.5% P$64.29 POCHTEC Regular Sin Recomendación 1, % 21-feb % NA 6.4% 149.7% P$9.35 PINFRA Bueno Sin Recomendación 2,588 1, % 26-feb % NA -2.5% 0.2% P$ Q Excelente Compra 9, % 25-ene % P$ % NA NA P$39.88 RASSINI Regular Compra 4, % 19-feb % En Revisión 4.0% 2.0% P$77.84 BSMX Regular Sin Recomendación 13,871 4, % 31-ene % NA 7.1% -0.6% 22.0 P$29.30 SORIANA Regular Mantener 41,031 3, % 23-feb % P$45 1.0% 9.2% 68.8 P$38.06 SPORT Excelente Mantener % 23-feb % P$ % 39.7% P$18.27 TLEVISA Regular Compra 26,103 8, % 20-feb % P$85-4.0% -8.0% P$71.91 VESTAт Excelente Compra % 14-feb % P$ % 16.3% P$26.23 WALMEX Excelente Compra 168,185 16, % 15-feb % P$ % 9.1% 21.2 P$44.94 Reporte favorable ya que a pesar de que las ventas permanecieron estables, el EBITDA creció 6% a/a debido a la terminación del contrato con la CFE. Avance en ingresos apoyado por precios del PVC y de la industria petroquímica en general. Aumento en el EBITDA atribuido al traslado de los sobrecostos de las materias primas y al aumento de la capacidad de producción del cracker de etileno. La pérdida neta consolidada relacionada al incidente de la planta de VCM. El incremento en los ingresos se explica por la recuperación que se apreció a finales del 2017-IV en el sector automotriz, donde la exportación y producción de vehículos alcanzaron niveles históricos. Sin embargo, el EBITDA disminuyó debido a que la empresa no pudo trasladar todos los sobrecostos generados por el aumento de los precios del aluminio. Notables incrementos en cartera y resultados, aunque contracción en el MIN. El IMOR también tuvo un repunte aunque sigue en niveles muy bajos. El avance en los ingresos se debió en gran medida a la recuperación en el área de químicos y petroquímicos, aunado al aumento de los precios del petróleo. Durante el 2017-IV se observó una perdida neta, debido a que se apreció un incremento en pérdidas cambiarias y en gastos financieros. Incremento del +8.48% en ingresos netos del segmento de concesiones, representando el 70.75% de los ingresos totales del trimestre. Reporte impulsado por menores costos operativos, incremento en producto financiero por la estructura del portafolio de inversión, generando así un mayor ROE. Las ventas avanzaron debido a la recuperación de la industria automotriz en Brasil, así como el aumento participativo de los vehículos mexicanos en EE.UU. EBITDA afectado por el incremento en 2017-IV en los costos, principalmente de energía eléctrica. Crecimiento en margen financiero pero ligera contracción en utilidad neta debido a mayores provisiones y gastos. El MIN se mantiene prácticamente lateral y la morosidad se mantiene estable. Bajo crecimiento en ventas por debajo del sector y con debilidad en el trafico de clientes. Avance en Ebitda por eficiencias alcanzadas pero por debajo de la expectativa inicial de la empresa. Este año se tiene que modificar el nombre de todas las tiendas adquiridas de Comercial Mexicana y se implementara el nuevo sistema lo que puede retrasar la mejora en ventas. Sport presentó un buen avance en ventas impulsadas por los ingresos de membresias, mantenimiento y por las aperturas del año. El margen EBITDA refleja un avance por mejoras en el costo administrativo y gastos que lograron apalancarse por el alza en ventas. La guía para 2018 espera una disminución en margen EBITDA. Disminución en ingresos y EBITDA por debilidad del negocio de publicidad y una fuerte contracción en otros negocios. Utilidad neta afectada por un fuerte incremento en la reserva fiscal. Resultados por encima de nuestros estimados en FFO. Dividendos atractivos. Cumplimiento del plan hacia el Importante crecimiento del portafolio y ocupación. Avance en ventas por arriba de lo estimado. En el año se mantiene estable al margen bruto y se incrementa el margen Ebitda al tener operaciones mas productivas y eficientes. * Para Grupos Financieros y Bancos es Utilidad Neta. Para aerolíneas es EBITDAR (Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación, amortización y arrendamiento). En el caso de las Fibras y VESTA es FFO. ** Para Grupos Financieros y Bancos es el Margen de Interés Neto ***Para Grupos Financieros es Margen Financiero. Para Quálitas son primas emitidas. т Cifras en millones de US$ ^ Las cifras están expresadas en millones de P$

15 Frecuencia Frecuencia 2014-IV 2015-I 2015-II 2015-III 2015-IV 2016-I 2016-II 2016-III 2016-IV 2017-I 2017-II 2017-III 2017-IV Desempeño trimestral de las empresas de la BMV en los últimos trimestres 2014-IV 2015-I 2015-II 2015-III 2015-IV 2016-I 2016-II 2016-III 2016-IV 2017-I 2017-II 2017-III 2017-IV Excelente 9.3% 17.6% 22.6% 30.6% 6.5% 22.0% 30.6% 28.6% 23.4% 25.4% 14.3% 21% 20% Bueno 55.6% 35.3% 49.1% 42.9% 65.2% 46.3% 51.0% 57.1% 55.3% 47.6% 57.1% 25% 48% Regular 18.5% 39.2% 24.5% 18.4% 19.6% 26.8% 12.2% 14.3% 8.5% 17.5% 17.5% 34% 28% Malo 16.7% 7.8% 3.8% 8.2% 8.7% 4.9% 6.1% 0.0% 12.8% 9.5% 11.1% 21% 4% Índice Signum 64.8% 52.9% 71.7% 73.5% 71.7% 68.3% 81.6% 85.7% 78.7% 73.0% 71.4% 45.3% 68.0% Δ% a/a Ventas Netas 3.8% 5.4% 8.4% 11.6% 10.7% 11.7% 16.7% 15.4% 17.2% 16.8% 15.1% 6.5% 11.0% EBITDA 0.6% 6.7% 6.8% 21.5% 18.3% 24.1% 19.2% 15.9% 18.5% 26.2% 23.8% 3.6% 24.4% Utilidad Neta* -25.2% -7.1% -7.0% 31.0% 9.1% 6.2% 7.0% 5.4% 3.8% 20.0% 19.2% 1.7% 17.2% * Sólo sector financiero 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 68.0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Excelente Bueno Regular Malo Índice Signum % 20% 30% 40% 50% 60% 70% y mayor Cambio a/a Ventas % -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% y mayor Cambio a/a EBITDA Nota: Compuesto por una muestra de 50 empresas que se encuentran bajo nuestra cobertura.

16 Reporte Diario Héctor Romero Director General 4 5 Carlos García 5 Martín Lara Analista Bursátil Sr. / Medios y Telecomunicaciones Armando Rodríguez Gerente de Análisis / FIBRAS, Energía y Minería Cristina Morales Analista Bursátil Sr. / Comercio Especializado y Autoservicios Manuel González Analista Bursátil Sr. / Renta fija e Infraestructura Alan Hernández Ingrid Juseppe Karla Mendoza Mathieu Domínguez Diseño Editorial Iván Vidal Sistemas de Información Juan Romero Analista Bursátil Jr. / Consumo Frecuente Tel / Este documento y la información, opiniones, pronósticos y recomendaciones expresadas en él, fue preparado por Signum Research como una referencia para sus clientes y en ningún momento deberá interpretarse como una oferta, invitación o petición de compra, venta o suscripción de ningún título o instrumento ni a tomar o abandonar inversión alguna. La información contenida en este documento está sujeta a cambios sin notificación previa. Signum Research no asume la responsabilidad de notificar sobre dichos cambios o cualquier otro tipo de actualización del contenido. Los contenidos de este reporte están basados en información pública, disponible a los participantes de los mercados financieros, que se ha obtenido de fuentes que se consideran fidedignas pero sin garantía alguna, ni expresan de manera explícita o implícita su exactitud o integridad. Signum Research no acepta responsabilidad por ningún tipo de pérdidas, directas o indirectas, que pudieran generarse por el uso de la información contenida en el presente documento. Los documentos referidos, así como todo el contenido de no podrán ser reproducidos parcial o totalmente sin la autorización explícita de Signum Research S.A. de C.V.